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有色金属经济慢复苏结构性行情主导板块

2019年12月06日 07:12 来源于:都匀财经网
有色金属:经济慢复苏 结构性行情主导板块 类别: 机构: 研究员:[摘要]投资要点:货币因素支持201 年金属价格振荡企稳影响

  有色金属:经济慢复苏 结构性行情主导板块 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  投资要点:

  货币因素支持201 年金属价格振荡企稳影响金属价格的三大因素主要包括美元指数、流动性、供需求状况。展望201 年,我们认为:全球流动性将延续宽松,但难有实质性超预期因素;美欧经济格局的比较和美国的“货币战争”都支持美元指数走稳,而美、欧相关超预期的“风险事件”和可能的局部地区冲突等都有望加剧美元指数振荡,进而助长金属价格波动。

  工业金属整体供需格局不容乐观决定金属价格最重要的因素是供求关系,目前全球经济体PMI均处于50荣枯线附近,美国、中国的复苏缓慢疲软,欧洲在竭力走出泥潭,全球的经济复苏基础仍较为薄弱。中国工业金属消费占全球40%以上,实证分析发现中国在全球工业金属需求增速中贡献较大,中国经济放缓可能导致全球工业金属长期徘徊在当前价格,金属商品的牛市难再现。

  不同的供求格局致使工业金属品种间分化铜、锡基本面较好,未来向下空间不大,是可以逢低重点布局的标的。铅、锌、铝、镍供过于求,由于价格接近本钱,未来下降的空间并不大,但在需求未有改良的情况下,仍无上涨动力。

  金价短时间看好,中长期高度有限过往实证研究发现,黄金价格短时间波动是由投资需求和投资者预期驱动的,长时间则受制于基本供需情况。我们分析认为:美国“财政悬崖”等事件有望短期推高金价,但长时间高度有限:(1)相比黄金,美元仍是全球最佳的保值手段,在阶段性避险套利后,资金仍将回流美元;(2)目前的金价已反映了全球的流动性宽松和美国一系列量化宽松预期,在难有新增流动性和“风险事件”的情况下,黄金的“替代效应”难以发挥;( )从供需格局看,投资和首饰需求的不济也将在长时间限制金价上行高度。

  黄金股仍具有配臵价值虽然金价向上空间有限,但是相比工业金属,金融属性强的黄金以及估值公道、质地优良的黄金股(山东黄金、中金黄金、辰州矿业)仍较基本金属更具有吸引力,具有明显的配臵价值,但并不具有大牛的潜质。

  钨和稀土的投资机会依然值得关注作为战略性金属,稀土的政策加码有望延续(作为中国占优势的品种稀土某种意义上以及上升到国家战略的高度),调整后的稀土板块仍值得关注;良好的供给格局和需求情势支持钨价未来走高,相关上市公司有望受益价格提升带来业的绩增长。

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