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申萬宏源工業生產回落PPI或將見頂

2019年12月06日 09:12 来源于:都匀财经网
申万宏源:工业生产回落 PPI或将见顶 类别: 机构: 研究员:[摘要]结论或者投资建议:预计6月内需仍弱,工业生产继续回落,

申万宏源:工业生产回落 PPI或将见顶 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

结论或者投资建议:

预计6月内需仍弱,工业生产继续回落,CPI和PPI小幅改善预计6月投资和消费数据仍然偏弱,内需走弱拖累工业生产食品价格改善有望带动CPI回升;主要工业品价格环比略上涨叠加较低的基数,预计6月PPI仍将继续改善,但或将成为这一轮PPI回升的阶段性高点信贷和社融有望季节性回升,但在信贷未放量前,社融余额增速仍有回落压力

原因及逻辑:

预计6月工业生产增长6.5%需求走弱拖累工业生产,从高频数据来看,6月发电耗煤、高炉开工率以及半钢胎开工率增速弱于5月预计6月工业生产增长6.5%,较5月回落0.3个百分点

预计6月固定资产投资累计增长6%预计6月地产投资仍将较为强劲,但融资压力仍将约束制造业投资和基建投资预计6月固定资产投资累计增长6%,与5月大体相当

预计6月社会消费品零售总额增长8.8%6月汽车销售仍然较弱,预计与7月进口关税下调前的等待性消费有关考虑到CPI略改善以及618促销等有望对社零数据有所提振,预计6月社零增长8.8%,较5月改善0.3个百分点

预计6月CPI上涨2%,PPI上涨4.4%6月蔬菜和猪肉价格改善,食品CPI回升有望带动CPI略改善主要工业品价格如动力煤、钢铁、水泥价格环比略上涨,叠加基数走低,预计6月PPI继续改善至4.4%

预计6月出口增长10%,进口增长20%,顺差301亿美元工业生产回落或意味着6月的进出口数据将有所回落且6月人民币连续贬值也将影响美元计价的进出口数据

预计6月信贷增加1.6万亿,M2增长8.4%新增信贷和社融均有望在季节性规律下改善,但表外规范以及信用债发行仍然低迷,社融余额增速仍有回落压力

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