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航天证券8月PMI指数继续走低供需两端同

2019年10月18日 09:10 来源于:都匀财经网
航天证券:8月PMI指数继续走低 供需两端同时回落 类别: 机构: 研究员:[摘要]事件:9月1日中采发布的数据显示,2014年8

  航天证券:8月PMI指数继续走低 供需两端同时回落 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  事件:9月1日中采发布的数据显示,2014年8月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.1%,较上月下落0.6个百分点,是3月该指数开始回升以来首次下落。汇丰制造业PMI终值50.2(前值51.7),环比下落了1.5个百分点,比中采的指数下落的更多,这表明在经济有下行压力的时候中小企业面临的困难更多,遭到的影响更大。虽然国务院近期也推出了大气环保、新能源和加快沿海核电站建设的政策,但是正如我们之前认为的那样,政府各种“微刺激”政策和定向宽松货币的张力到达了极值,再次扩大的几率较低。我们认为,尽管经济数据有所走弱,政府很难推出大规模的刺激政策,这一方面是企业和政府的杠杆率水平已很高,另一方面刺激政策会引致中国的经济结构更加不平衡。政府对于改革所赋予的权重愈来愈大,对经济增速的偏好会系统性下落。

  代表总需求端的指数有新定单、新出口订单、在手定单(存量订单)、采购量和进口五项指数,其中占权重较大的新订单指数53.6(前值52.5),环比下降1.1个百分点,下落幅度较大,表明需求的增量在缩减。新出口定单指数50(前值50.8),环比下落0.8个百分点。尽管美国经济进行持续复苏,2季度GDP折年环比高达4.2%,但是近期人民币兑美元出现升值,而且幅度超过1%,这会导致外贸企业缩减长时间定单,外汇市场的波动对新增出口定单产生一定负面影响。不过在美元强势和美国经济复苏的前提下,出口在未来的几个月还是能保持稳定,继续下降的概率较低。在手定单45.9(前值46.4),环比下降0.5个百分点,在手订单与新定单指数同时收缩,表明存量需求和增量需求都在萎缩。8月份采购量指数是51.9(前值是53),环比下降1.1个百分点,这与生产经营活动预期指数出现背离,这可能和上游产品价格持续调整有关。进口指数48.5(前值49.3),环比下降0.8个百分点,进口通常是投资和出口的先行指标,该项指标延续下落并且在枯荣线以下,表明未来的投资增速还会有下降的压力。

  代表总供给的指数有生产指数,8月份该指数53.2(前值54.2),环比下降1个百分点。8月份新订单指数同生产指数一起下落,表明供需两端在一起收缩。8月工业生产出现继续回落的概率较高。

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